Fed tutanakları, enflasyondaki düşüşün devam etmemesi halinde para politikasında ek sıkılaştırmanın gündeme gelebileceğini ortaya koydu. Ekonomist Muhammet Bayram ise Fed politikası, dolar ve jeopolitik gelişmeler üzerinden yaptığı değerlendirmede ons altında 4 bin 440 dolara, gram altında ise yıl sonu için 8 bin 400 liraya işaret etti.

Fed tutanaklarında sıkılaşma ihtimali öne çıktı

ABD Merkez Bankası (Fed), Federal Açık Piyasa Komitesinin (FOMC) 28-29 Temmuz 2026 tarihlerinde gerçekleştirdiği toplantıya ilişkin Fed tutanaklarını 19 Ağustos’ta yayımladı. Politika faizinin yüzde 3,50-3,75 aralığında sabit tutulduğu toplantının ayrıntıları, enflasyonun gerilememesi halinde birçok yetkilinin para politikasında daha fazla sıkılaşmanın gerekli olabileceği görüşünü taşıdığını gösterdi.

Tutanaklarda Fed personelinin enflasyon tahmininin haziran toplantısı için hazırlanan öngörüye benzer kaldığı, ekonomik faaliyet görünümünün ise gelen verilerin etkisiyle haziran ayına kıyasla bir miktar zayıfladığı belirtildi. Bazı yetkililer son bir yıldaki fiyat artışlarının farklı mal ve hizmet gruplarına yayıldığına dikkati çekti.

Fed tutanaklarında öne çıkan başlıklar şöyle:

• Politika faizi yüzde 3,50-3,75 aralığında sabit tutuldu.
• Karar 9’a karşı 3 oyla alındı.
• Üç yetkili 25 baz puanlık faiz artışı istedi.
• Birçok yetkili, enflasyonun düşmemesi halinde para politikasının daha fazla sıkılaştırılmasının gerekebileceğini değerlendirdi.
• Yıllık FOMC toplantı sayısının altıya indirilmesi gündeme geldi ancak bu konuda karar alınmadı.

Üç Fed yetkilisi faiz artışı istedi

Cleveland Fed Başkanı Beth Hammack, Minneapolis Fed Başkanı Neel Kashkari ve Dallas Fed Başkanı Lorie Logan, politika faizinin sabit bırakılmasına karşı oy kullandı. Üç yetkili, politika faizinin 25 baz puan artırılmasını tercih etti.

Tutanaklarda, toplantıda faiz artışını destekleyen bazı yetkililerin erken bir sıkılaştırmanın daha sonraki dönemde daha sert ve daha maliyetli adımlara duyulan ihtiyacı azaltabileceği görüşünü dile getirdiği aktarıldı.

Fed yıllık toplantı sayısını azaltabilir

Fed Başkanı Kevin Warsh, FOMC üyelerinden yıllık toplantı sayısının yaklaşık iki ayda bir olmak üzere altıya indirilmesi konusunda görüş istedi. Warsh, daha uzun toplantı aralıklarının karar vericilerin daha fazla veri değerlendirmesine ve stratejik para politikası konularına daha fazla zaman ayırmasına imkân sağlayabileceğini belirtti.

Ancak toplantı takviminde değişiklik yapılmasına yönelik herhangi bir karar alınmadı. Olası bir düzenlemenin 2026’nın geri kalanındaki toplantı takvimini etkilemeyeceği kaydedildi.

Fed mesajları altın fiyatlarını nasıl etkileyebilir?

Ekonomist Muhammet Bayram, Fed’in faiz politikasına ilişkin beklentilerin altın fiyatlarının yönünde belirleyici unsurlardan biri olduğunu söyledi. Bayram, faiz indirimi ihtimalinin güçlenmesinin değerli metalleri destekleyebileceğini, Fed’den gelecek mesajların da altının kısa vadeli seyri açısından önem taşıdığını ifade etti.

Tutanaklarda birçok Fed yetkilisinin enflasyon düşmezse ek sıkılaştırmanın gerekli olabileceğine işaret etmesine karşın Bayram, kendi beklentisinin faiz artırımı değil, faiz indirimi yönünde olduğunu belirtti. Bayram, bu beklentisi doğrultusunda altının yönünün yukarı olacağını düşündüğünü söyledi.

Doların seyri de yakından izleniyor

Dolar endeksindeki hareketlerin altın açısından önemli olduğunu belirten Bayram, doların güçlenmesinin diğer para birimlerini kullanan yatırımcılar için altın alımını daha maliyetli hale getirebildiğini söyledi.

Bayram, doların değer kaybettiği bir senaryonun ise altını destekleyebileceği görüşünü dile getirdi. Doların zayıflamasının ABD’nin borçlanma ve kredi koşulları açısından da etkileri olabileceğini savundu.

Jeopolitik gelişmeler altın fiyatlamasında etkili

Bayram’a göre altın fiyatlarını değerlendirirken yalnızca faiz politikası ve dolar hareketlerine odaklanmak yeterli değil. Orta Doğu’daki gelişmeler, ABD’nin bölgeye yönelik politikası, İran’a ilişkin gelişmeler ve olası ateşkes süreçleri de piyasalar tarafından takip ediliyor.

Yüksek gerilimli yeni bir savaş ortamı beklemediğini belirten Bayram, İran’ın uzun yıllardır ekonomik yaptırımlar altında olduğuna işaret etti. Bölge ülkelerinin Hürmüz Boğazı’na alternatif enerji ve ticaret yolları geliştirmesinin gelecekte petrol fiyatlarını ve bölgesel dengeleri etkileyebileceğini savundu.

Türkiye, Suudi Arabistan ve bölgedeki diğer ülkeler arasındaki boru hattı ve enerji projelerine de değinen Bayram, Hürmüz Boğazı’nın öneminin azalmasının İran’ın bölgedeki etkisini değiştirebileceği görüşünü dile getirdi. Bayram’a göre petrol fiyatlarında olası bir gerileme, altının yukarı yönlü hareketini destekleyebilir.

Ons altında 4 bin 440 dolar direnci

Altının teknik görünümünü değerlendiren Bayram, ons altında 4 bin 440 dolar seviyesini önemli bir direnç olarak gösterdi. Fed tutanaklarının ardından olumlu bir piyasa havasının oluşması ve haftanın bu seviyeye yakın tamamlanması halinde yükseliş eğiliminin güçlenebileceğini söyledi.

Yaklaşık yüzde 1’lik ilave yükselişin dahi teknik görünüm açısından önemli olabileceğini belirten Bayram, savaş ve jeopolitik risklerdeki azalmanın da altın fiyatlamasına yansıdığını savundu. Gram altında 7 bin lira seviyelerinin gündeme gelmesini de bu sürece bağladı.

Gram altında yıl sonu için 8 bin 400 lira tahmini

Muhammet Bayram, gram altında yaklaşık bir ay süren düzeltme hareketinin ardından yeniden yükseliş görüldüğünü belirtti. Gram altının daha önce 7 bin 300-7 bin 400 lira seviyelerinden 6 bin lira civarına kadar gerilediğini, ardından yeniden yukarı yönlü hareket ettiğini ifade etti.

Ağustos ve eylül aylarındaki düğün sezonunun altın talebini artırabildiğini kaydeden Bayram, bunun fiyatlar üzerinde sınırlı da olsa destekleyici bir etkisinin olabileceğini söyledi.

Bayram’ın gram altın için yıl sonu tahmini 8 bin 400 lira oldu. Jeopolitik ortamın olumlu seyretmesi ve savaş riskinin azalması halinde 8 bin 500 lira seviyesinin de gündeme gelebileceğini ifade etti.

Konut ve otomobil alacaklara ihtiyaç vurgusu

Bayram, yatırımcıların yalnızca altının yükselip yükselmeyeceğine odaklanmaması gerektiğini belirterek konut veya otomobil almak amacıyla birikim yapanların ihtiyaçlarını da dikkate alması gerektiğini söyledi.

İhtiyaç için ayrılan paranın yalnızca altındaki olası yükseliş beklentisi nedeniyle bekletilmemesi gerektiğini savunan Bayram, ev veya otomobil ihtiyacı bulunanların bu ihtiyaçlarını karşılamasının daha uygun olabileceğini ifade etti.

Faizlerin düşmeye başlaması halinde konut ve otomobil fiyatlarının da yukarı yönlü hareket edebileceğini söyleyen Bayram, inşaat sektöründe yıllık bazda yaklaşık yüzde 6’lık gerileme yaşandığını, yüksek faiz nedeniyle yeni konut üretiminin zorlaştığını ve arzın sınırlı kaldığını belirtti.

Faiz indirimi beklentisi konut fiyatlarını da gündeme taşıdı

Yüksek faiz döneminde birçok yatırımcının mevduata yöneldiğini belirten Bayram, olası faiz indirimleriyle birlikte yatırım tercihlerinin yeniden değişebileceğini söyledi. Konut ve otomobile yönelik talebin artması durumunda sınırlı arzın fiyatları yukarı taşıyabileceğini savundu.

Bayram, eylül ayında hem Fed’den hem de Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankasından faiz indirimi beklediğini ifade etti. Bu beklentinin gerçekleşmesi halinde konut fiyatlarının yukarı yönlü hareket edebileceği değerlendirmesinde bulundu.